新标杆规定设定过渡期，或需近75%资金重划“及

截至10月31日，年内已有超过180只基金率先调整基准。新基准都朝着明确投资策略和风格的方向发展。例如，体育文化主题的基准基金取消了沪深300指数，引入了中证体育产业指数。这是迈向行业新支柱——“标杆为锚”的坚实一步。市场预计，未来对标杆的精细化管理将持续改善真实对比。相关研究指出，目前国内基金基准几乎75%是价格指数，几乎没有股票产品和混合型基金采用总收益指数作为业绩比较基准。由于价格指数没有考虑股息回报和投资前回报等因素，因此回报通常低于总回报指数。使用一个更容易跑赢大盘的指数作为基准，无疑会降低“过去”在此背景下，《公募证券投资基金对标指引（征求意见稿）》和《业绩对标操作规则》不按规定办理。超过 180 只基金更新了基准。据wind统计，截至10月31日，业绩比较基准较2025年发生变化的基金数量为183只，其中今年5月《促进公募基金高质量发展行动计划》（以下简称《行动计划》）公布后发生变化的基金数量超过70只。 《行动方案》提出，强化业绩比较基准作用倒逼，制定公募基金比较基准管理指引，明确业绩比较基准的设置、变更、披露、持续评价等建立绩效基准修正机制，有效发挥基准在确定投资策略、明确投资策略、识别投资风格、衡量产品绩效、吸引投资等方面的作用。显然，新标杆规定是行动计划要求精神的具体落实。证券时报记者发现，上述产品的基准调整大体都是朝着明确投资策略和风格的方向发展。不少产品的基准已从广义指数转向行业指数，主题股票基金锚定赛道指数。例如，某体育文化休闲基金的基准由“沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%”变更为“中证申万传媒产业投资指数收益率×70%+中证体育产业指数收益率×20%+中国人民银行”人民币活期存款利率（税后）××20%”；某科技成长基金的基准由“中证高新技术企业指数”改为“中证TMT产业主题指数”。基准债券基数变化也从宽泛的指数转向更为集中的n系列指数——中债。例如，上海某公募基金所属债券基金的基准由“中证全债指数100%”变更为“中债综合（全价）指数收益率×” 85%+中证转债指数收益率×5%+银行活期存款利率（税后）×10%。”此外，部分债基基金在新基准中增加了活期/定期存款利率等成分。部分定债基金则根据投资期限设定基准，包括与存款利率挂钩的因素，确定各大银行五年期存款利率，使分析与投资策略紧密结合。在FOF方面，相关产品有将非传统资产添加到新基准中。多数母基金推出了与黄金相关的指数，部分母基金在新基准中纳入了中证商品期货价格指数、标普全球大中盘指数等。新基准下，FOF通过不同的资产配置和对冲来对抗风险的特点变得更加独特。近 75% 的基金可能需要新的“通过标准”。在基金投资中，基准扮演着“锚”的角色。因此，新规下基准线的调整无疑是一项精细化、系统化的工程。从行业研究的发展来看，范围与投资策略的匹配只是修正基准的第一步。更重要的是提高基准投资的可比性。从这一点来看，基准的细粒度管理还有很大的提升空间。 H 相反，如果一只主要投资于大盘蓝筹股的基金采用同一指数的不同版本作为基准，其相对收益会有很大差异。以沪深300为例，晨星（中国）今年10月中旬发布的一份研究报告（以下简称“晨星研究”）显示，官方业绩基准是偏股型主动型基金沪深300指数，区分为沪深300价格指数和沪深300总收益指数。过去五年中有两年表现优于其他基金的比例分别为68%和55%。差异明显的原因在于，价格指数的回报率只计算了证券价格波动带来的收益，并没有考虑股息回报和回报率的影响，因此回报率通常低于总回报指数。晨星研究还显示，目前国内近75%的基金都是以价格指数为基础的，其中股票型产品和混合型基金几乎没有使用价格指数。e 总回报指数作为业绩比较基准。近20年来，中证全收益指数和价格指数年收益率分别为10.84%和9.31%，中证综合债券财富指数和中证综合债券净值指数年收益率分别为4.19%和0.39%。收入差距主要来自股息和股息再投资。近20年来，中证综合债券指数年票面收益率平均为3.79%。华南某基金研究机构分析师对证券时报记者表示，用一个容易做大的指数作为基准，无疑会拉低基金业绩的“及格线”。不仅会错过股息和再投资收益，还会掩盖基金运营中的费用损失，导致基金业绩评估的真实性受到损害。股票和债券是基金的标的资产，价格回报、股息回报ns和股息回报是基金的主要收入来源。这些收益包含在基金的总资产中，并直接反映在每日更新的净值中。因此，基金的回报本质上一定是“总回报”。在衡量基金的超额收益时，应以总收益指数为基准，以实现更真实、有效的鸟比较。四方面加强基准锚定效应 “以上这些情况，实际上都是基金粗放基准管理的表现。”北京一位基金研究员告诉证券时报记者，过去市场对基准的关注度不高，基准对投资行为的倒逼作用没有发挥出来。但更多的是与实际投资策略相关的行业基准，并不能完全反映行业调整或风格特征。 晨星（中国）趣分析师d研究中心人士向证券时报记者表示，进一步提升基金基准的效果需要考虑四个因素：基金基准以绝对收益为目标，应体现对风险和稳定收益的追求。第四，行业主题基金基准应全面覆盖基金投资的主要行业，行业权重分布合理，以有效衡量基金在特定行业的投资表现。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。