艾维塔冲刺港股背后：综合亏损超100亿元，销量

本报（中时网）记者刘凯北京11月27日晚报道，由英伟达科技（重庆）有限公司正式提交，联席保荐人为中信证券、中金公司。苍安汽车、华为、CATL联合打造的高端智能电动汽车品牌终于踏上了资本市场之旅。然而，辉煌的“三巨头”背景背后，却是连续三年累计亏损超过97亿元的严酷现实。最新披露显示，2022年至今年上半年，艾维塔累计亏损超过110亿元。此次赴港上市，对于一家被业界视为“含着金钥匙出生”的车企来说，在资金严重紧张的情况下，是一次紧急的输血。四年页面流失超百亿元、销售额未达目标，艾维达科技招股书揭示了当前新能源企业面临的共同困境新能源汽车企业面临营收快速增长与持续亏损的矛盾局面。财务数据显示，2022年至2024年，艾维塔净亏损分别达到20.16亿元、36.93亿元和40.18亿元，三年累计亏损高达97.26亿元。进入2025年之后，这一趋势并未停止，仅上半年就再次亏损15.85亿元，导致公司2022年以来累计亏损突破110亿元大关。从营收表现来看，公司确实呈现爆发式增长。规模规模从2023年的56.45亿元大幅跃升至2024年的151.95亿元，2025年上半年将达到122.08亿元，同比增长98.52%。具体来说，2025年上半年汽车销售收入114.9亿元，其他业务收入7.18亿元。虽然其他业务收入有所增长较2024年同期增长近200%，但规模仍有限，难以有效支撑整体盈利能力。在销售业绩方面，Avita的业绩也难以与其雄心壮志相匹配。 2023年全年交付量仅为2.7万辆，2024年增至6.15万辆。2025年前10个月，实现了连续8个月销量过万辆的壮举。 10月份，月销量达到13,506辆，创下历史记录。 Gayunpaman 表示，2025 年目标是 220,000 mga sasakyan noong，目标是实现 50% 的目标。伊藤 ay nagkakahalaga ng pagbanggit na nakamit ni Avita 和 makabuluhang pagpapabuti sa 毛利率。毛利率成功从2023年的-3.0%转正至2024年的6.3%，并于2025年上半年进一步提升至10.1%。这一改善主要得益于18.3%的毛利率规模效应带来的自行车成本下降，以及高端车型占比的增加。 30万元以上车型营收占比将从2023年的42%提升至2024年的58%。但公司净利润仍为-13.0%，反映出研发投入和销售成本对利润的持续侵蚀。到2024年，ang paggasta ng R&D ng kumpanya ay aabot sa 1.214 bilyong Yuan，isang pagtaas ng taon-taon即83.9%。 Mga Gastos sa PagbebentaAng pagkonsumo ay umabot sa 2.87 bilyong 元， isang pag -agos ng 156%。在产品布局上，艾维塔完成了“三年四车”的战略扩张，相继推出四款量产车型，覆盖20万至70万元价格区间。但随着低价车型的加入，公司的自行车销售价格和毛利率持续受到影响，这给未来利润的提升带来了新的挑战。 Bilang karagdagan, ang pagkasira ng mga kondisyon sa pananalapi ay makikita rin sa istraktura ng pag -aari at pananagutan。截至2025年6月30日，公司资产持有率已升至76.2%，流动比率仅为0.8，速动比率为0.7，均低于行业安全水平（行业平均流动比率为1.2）。其中，流动负债高达219.47亿元，而流动资产为167.05亿元，流动负债净额为52.42亿元，可见短期偿债能力承受较大压力。值得一提的是，Avita的现金流状况也不容乐观。尽管2025年上半年经营活动现金流量由负转正，实现净流入8.2亿元，但投资活动现金流量净流出64.64亿元，主要用于研发投入和海外市场拓展。这使得公司现金储备较2024年底减少58.4亿元。如果持续亏损与高额投资支出持续重叠，公司未来12个月可能面临现金流消耗过剩的风险。持续的损失压力迫使阿维塔不断寻求外部输血。公司成立以来，已完成四轮融资，融资规模超过190亿元。其中，2024年完成的C轮融资规模达到110亿元，是当年新能源汽车领域最大单笔融资。然而，即便是巨额融资，在持续亏损面前仍显得捉襟见肘。此次香港上市，对于公司在自身造血能力不足的情况下，无疑是又一轮大规模融资需求。更令人担忧的是，在可预见的未来，Avita 的亏损仍将难以扭转。公司在招股书中承认，在新车型研发投入和持续扩张方面海外市场方面，预计未来几年仍将保持较大的研发支出和资本支出，这意味着亏损可能会持续一段时间。 “从行业比较来看，Avita亏损的情况并非孤例。”汽车行业观察家赵永奇告诉华夏时报记者。与其他自主新电品牌相比，艾维塔由于有仓安、华为、CATL三大巨头的支持，仍然具有更强的抗风险能力和资源优势。深度粘合华为的利与弊。在持续亏损和资金压力的阴影下，Avita与华为的深度合作成为了最重要的战略选择。这种寄予厚望的合作关系，可能是克服困难的一大助力，也可能成为阻碍长期发展的潜在隐患。 2025年2月，尽管自身现金流紧张，Avita仍收购总代价115亿元，增持银网10%股权。此次投资创下了汽车行业战略合作的纪录。作为华为旗下的智能汽车解决方案公司，银网将华为的技术积累带到了智能汽车领域。通过本次投资，Vita成为华为银网第一大外部股东。理论上，它将优先获得华为的最新技术，分享未来的发展红利。但在累计亏损超过100亿的财务状况下，如此大的投入，难免会引起市场对资金使用效率的质疑。从合作模式来看，双方已从最初的HI模式升级为Hi Plus共创模式。此次升级意味着合作性质发生了根本性变化，从单纯的技术收购关系演变为深度合作致力于联合研发和联合产品定义。华为参与的范围已扩展到用户洞察、产品定义、产品开发、整合营销、团队建设等各个领域。这种深度的绑定一定程度上解释了为什么艾维塔的研发成本持续居高不下。在产品层面，Avita推出全系标配华为乾坤广告4.0智能驾驶系统的车型，成为行业首个全面下放高端智能驾驶的品牌。这种“技术优先”实际上构成了主要竞争。以Avita 11为例，其智能驾驶激活率超过80%，高于行业平均水平。但这种深度依赖也造成了技术路线主导权的转移，Avita在产品定义和技术选型上的独立空间明显受到限制。从市场表现来看，4000多名华为员工选择了n Avita 型号。这一数字在短时间内迅速增加，成为双方合作成效的直接证明。在华为渠道的支持下，Avita的销售网络正在迅速扩张。目前已修复华为乾坤App，共同打造首家华为乾坤标杆店。这种渠道共享确实在一定程度上帮助Avita缓解了销售网络建设的资金压力。然而，这种深厚的羁绊也存在着不容忽视的风险。随着华为智能汽车解决方案的“朋友圈”不断扩大，Avita在华为体系内的独特性被淡化。与赛勒斯合作的文杰品牌、与奇瑞合作的智杰品牌都与阿维塔存在不同程度的竞争。尤其是在30万元左右的基础价位段，这些品牌的产品由于市场重叠，直接影响了艾维塔的市场定位。哪些方面更值得关注这是品牌认知度的问题。一些消费者将Avita视为“华为汽车”，而不是一个独立的汽车品牌。虽然这种认可在短期内有助于增加销量，但从长远来看，它将损害Avita的品牌价值独立性和溢价能力。当消费者基于华为选择Avita时，品牌建设积极性必然受到影响。面对外界的担忧，艾维特科技董事长王辉展现了战略决心，并强调“生态系统的扩大将使每家公司的产品更具竞争力”。艾维达科技总裁陈卓从行业角度解释了此次合作的逻辑，指出智能驾驶等技术的研发投入非常大，单个品牌难以独立承担。这些表述体现了管理层对当前合作模式的认可，同时也暴露了公司的对主要技术的自主性做出妥协。从金融角度来看，这种深度合作确实带来了一些积极的效果。研发效率方面，抓住华为积累的技术，Avita快速推出有竞争力的驱动功能，节省了一些自主研发的时间和成本。从制作成本来看，平台的联合收购和开发带来了一定的规模经济。但这些优势的代价是需要向华为支付大量的技术服务费，这直接影响了公司的盈利能力。从资本市场的角度来看，投资者对Avita价值的评价明显不同。支持者认为，华为的深度介入提高了技术门槛和竞争壁垒，是一条重要的护城河；反对者担心这种依赖限制了估值空间，导致品牌溢价难以获得。必要的选择还是生存？然而，在赵勇GQI认为，Avita此时选择赴港上市，既是基于华为做强的必然选择，也是在行业激烈竞争中的生存之道。从行业来看，2025年上半年新能源乘用车零售量首次突破50%大关，标志着中国汽车市场进入新能源驱动的新时代。然而，与市场的发展相反，行业的盈利能力却普遍不足。 2024年，我国新能源行业平均毛利率仅为15.3%，低于传统汽油车25%以上的水平。尽管Avita借助华为技术实现了产品盈利，但仍难以摆脱行业盈利困境。同时，华为强化带来的技术优势也将加快Avita的上市进程。船尾与华为达成Hi Plus联合共创模式后，产品研发速度明显加快。按照规划，2026年将与华为共同推出5款升级产品，到2030年总共推出17款机型。这种快速的产品差异化需要大量的资金支持。预计仅未来三年的研究和产品开发投入就需要超过200亿元。同时，Avita计划加快海外扩张步伐，到2030年进入80多个国家和地区，淘汰700多个销售渠道。这些计划依赖于持续的资本注入。此外，资本市场环境的变化也是重要因素。 2025年上半年，共有42家公司将在香港联交所主板IPO，共筹集资金135亿美元，使香港重新获得“全球第一”的地位。这一复苏趋势为纳格威为新能源汽车企业提供了难得的融资窗口。今年以来，不少汽车相关企业在港交所成功上市，同时行业竞争的加剧也让上市变得更加紧迫。从2025年开始，新能源汽车的价格战将持续加剧，特斯拉、比亚迪等龙头企业纷纷降价提振，给行业利润率带来进一步压力。与此同时，传统豪华品牌正在加速电动化转型并在品牌溢价方面具有先天优势的Avita在30万元以上的价格区间面临着来自多方面的竞争压力，在这种情况下，通过上市融资维持运营和扩张几乎是唯一的选择，值得注意的是，Avita上市还承载着更深层次的战略意义。在苍岸汽车体系内，其成功与否直接关系到苍岸汽车在新能源时代的市场地位。 “国家队”背景虽然给予了信用背书，但也带来了更高的职业素养。绩效压力。估值方面，根据博泰车联近期股权转让公告，阿维塔科技估值约为260.17亿元。这一升值水平属于新能源汽车势力第一梯队，但与龙头企业相比仍有较大差距。以同样带有华为基因的文杰为例，其估值水平更是Avita的两倍多。这种估值差距既反映了市场对Avita独立性的担忧，也反映了对其盈利能力的怀疑。对于Avita来说，上市不仅是一次融资之举，更是一次完善管理架构的机会。公司相关负责人曾公开表示：“IPO是为了解决问题“一方面，我们希望通过上市改善整个公司治理结构，使其更加合规。”这种态度表明了管理层对上市公司规范运作的高度重视，也体现了在三大股东背景下完善公司治理的迫切需要。当然，艾维塔的上市之路仍然充满挑战。在班耶斯看来，一方面需要在资本市场上证明业务模式的可持续性，特别是在盈利能力方面；另一方面，需要保持如何在华为生态中发挥自己的独特性，避免陷入同质化竞争，如何在建立独立的初级竞争中享受华为的优势，将是Avita上市后必须继续回答的问题。 特别声明：以上内容（包括照片或视频如有）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（如有，包括图片、视频）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。