万科债券面临“至暗时刻”，即将进入偿债高峰

财经通讯社11月27日电（记者王海春）继银行11月26日晚间披露万科20亿元债券将延期的消息后，今日该公司多只债券继续下跌。 11月27日，深交所发布公告称，“22万科06”盘中交易价格较前收盘价首次下跌30%以上。根据相关规定，债券交易暂停，15时27分恢复交易。除上述债券外，深交所公告称，“21万KE02”跌幅超过41%、“21万KE06”跌幅超过36%、“22万KE02”跌幅超过28%，均在盘中临时停牌。此外，“22万KE04”跌幅超过41%，“21万KE04”跌幅超过36%，盘中也出现暂时停牌的情况。万科20亿发债扩容前日引发震动，债股双跌米饭变了。 11月26日，万科遭遇“股债双杀”，当天，万科A日股价一度下跌至5.89元/股，创2015年10月以来新低。香港上市万科企业跌幅超4%。此外，其多只债券盘中跌幅超过20%，引发暂时停牌。分析人士表示，万科未来两年将有债务偿还期，下一步走向出现新变数。某研究机构分析师告诉记者，市场对于万科的债务清偿本来就有些担忧，但在各方特别是大股东深圳钢铁集团有限公司的大力支持下，万科度过了一段不错的时期。 “但其债务压力问题并未得到解决，从深铁的企业规模等方面来看，能否继续为万科提供足够的支持存在疑虑。对于深铁而言，一方面，一方面支持万科，但另一方面也要考虑自身的能力，以及自身的稳定性和安全性。 “市场担心它能否妥善度过周期的安排，对市场产生什么影响。”上述分析师表示。分析人士认为，今天万科债券的大幅下跌与前晚的公告有关。11月26日晚间，浦东银行发布公告称，万科将召开“22万科MTN004”开发商会议。该债券的主要偿还日期为2025年12月15日，债券余额为公告明确，将于2025年12月10日召开持有人会议，此次会议的主要议题是审议本次债券扩容相关事宜，“展期”一词成为备受关注的关键词，那么，万科债券扩容是否意味着违约？是否被视为公司“面临风险”的预警信号？对此问题，中国指数研究院企业研究部主任刘水向记者指出，如果在初次兑付日前获得债券持有人同意延期，严格来说，延期并不构成违约。 “但是，扩债会对企业信用造成很大损害，投资机构对企业偿付能力的信心也会严重降低，不利于后期融资。根据公开市场观察，近年来扩债的房企普遍存在合同违约的情况。”刘水表示。分析人士认为，从公司财务状况来看，万科面临着巨大的偿债压力。据商报数据显示，万科目前已发行债券16只，其中公司债7只、中期票据6只、企业债3只。绝对值。有两只中期债券到期，分别是12月16日到期的“22万科MTN004”，规模20亿元；12月28日到期的“22万科MTN005”，规模37亿元。刘水表示，根据公开市场信息，万科境内债券2025年12月到期余额除已延期的20亿元债券外，尚有12月到期的37亿元债券，对于目前的万科来说，偿债压力相当大。”未来两年，万科将迎来偿债高峰期。 “2026年万科要偿还超过120亿元的内债，2027年要偿还外债70亿元，内债超过30亿元。”刘水表示。业内人士认为，从企业基础来看，万科大额负债率虽然有所下降，但并没有从根本上消除流动性紧张的状况。根据万科2025年三季度报告，报告期末，公司负债总额为3629.3亿元；资产拥有率为73.5%，比上年末下降0.1个百分点。报告期末，万科总资产约为1.14万亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为17。57亿元。公布的合并资产负债表显示，截至2025年9月30日，万科负债总额8355亿元，一年到期的非流动负债约1278亿元，财务资金656.8亿元，发明创造约420亿元。 30亿元，投资房地产1390亿元。偿付能力担忧在危机延续之前，市场就引发了对万科偿付能力相关问题的担忧。万科2025年第一次临时股东大会圆满结束。暂时借用“硬天花板”框架：自2025年起至2025年股东大会召开之日，深铁将为万科提供不超过220亿元的贷款额度。目前，深铁已发放无抵押担保贷款总额2137.6亿元。分析人士认为，这意味着万科短期内或无法直接向大股东借款。未来将更多地依靠自身力量，以市场化方式化解债务。刘水指出，2025年11月12日，截至目前，深铁集团已累计向万科发放贷款307.96亿元，可以完成对外直接“输血”。汇盛国际资本总裁黄立冲表示，借贷“硬上限”框架更多的是一种“间接效应”，而不是一种机制。相比万科千亿负债，220亿元额度是“重要补充”，但还不足以开始改变万科结构资产负债表。 “商业银行还要做内部评级、定价和万科分类。遵守房地产集中度管理、不良认定、拨备范围等监管约束，对于关注类、子类的风险暴露，一般不敢大幅降息，只能通过延期、再次修复等方式控制风险；降息的空间更多体现在压缩保费方面，而不是回归优质房企的定价中心。”黄李冲接受记者采访时表示。事实上，深铁在万科身上投入了大量资金。公开资料显示，2017年，深铁分别以372亿元、292亿元从华润、恒大手中收购万科股权。铁路以10亿元认购中金印力消费REITS股份，并投资2家合资公司2.35亿元竞得深圳湾超级总部基地也有助万科库存压力 MTN004债券表明，大股东深铁可能不再向万科借钱还债，而是允许万科以市场化方式化解债务。后续偿债方式包括扩张、出售资产、再融资、债转股等。”刘水表示。他进一步表示，万科债券扩张将对万科及行业产生重大负面影响。对于万科而言，债券扩张表明公司偿债能力不足，不利于后续盘活。而万科的销售也会受到影响，这是在内部决策程序完成后正式提交的。现在也出现了严重的债务危机，不利于房地产行业预期的改善和改善。对行业信心的影响，也可能对房地产行业的稳定产生影响。刘水补充道。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。